СПЕЦТЕМА: Болезнь X / COVID-19

Не очень хорошие сценарии для гривны. Прогноз курса доллара и евро на июль

Среди традиционных факторов, влияющих на курс гривны, как правило, эксперты называют международную финансовую помощь, обстановку на фронте, бюджетные выплаты и спрос на валюту. UBR.ua разобрал с экспертами, какие из этих факторов будут превалировать в «пиковом» летнем месяце и как они могут повлиять на курс гривны в разгар лета.

Благоприятные факторы

Согласно прогнозу аналитиков Глобуса Банка, формировать наличный валютный рынок в июле будут следующие факторы:

эффективные меры НБУ по поддержанию баланса между спросом и предложением на наличные, популяризации гривны как наиболее надежной валюты для сохранения и приумножения средств. Благодаря внедренным регулятором депозитным сертификатам под 25% годовых, коммерческие банки существенно увеличили процентные ставки по вкладам до 1 года — сейчас максимальные ставки достигают 20-21% годовых;
политика регулятора по размеру учетной ставки. Не исключено, что в июле НБУ может пересмотреть ее размер, сократив с текущей в 25% до 23-20%. Уменьшение учетной ставки станет логичным подтверждением роста экономики страны и постепенного укрепления гривны, наблюдаемого в течение 6 месяцев. В то же время уменьшение учетной ставки — это еще и соответствующий намек на дальнейшую либерализацию межбанка. Кроме того, уменьшение учетной ставки может означать и уменьшение % по депозитным сертификатам, что в свою очередь повлияет на размер ставок по гривневым депозитам;
своевременность и объем макрофинансовой помощи от партнеров. Чтобы обеспечить баланс бюджета, Украина ежемесячно получает в среднем $3,5-4 млрд;
экономическое развитие как крупного, так и малого среднего бизнеса, в том числе благодаря участию предпринимателей малого и среднего бизнеса в государственной программе «5-7-9». МВФ прогнозирует, что в 2023 году рост ВВП страны может достигнуть 3%;
развитие экспорта: по данным Госстата, экспорт товаров за 4 месяца 2023 года составил более $13,3 млрд, что на 19,5% меньше объема экспорта за аналогичный период 2022 года.

«В следующем месяце ситуация на наличном валютном рынке будет стабильной и прогнозируемой: имеющийся тренд к укреплению гривны будет продолжаться, что может сказаться на курсовых колебаниях. Да, вполне возможно, что разница между официальным и курсом обменников еще больше сократится: с имеющихся 2-2,5% до 1-1,5%. Иными словами, в июле можно ожидать медленное снижение валютных курсов в коридор 36,7-37,7 грн/$, 40-41,5 грн/€", — прокомментировал UBR.ua начальник департамента казначейства Глобус Банка Тарас Лесовой.

Таким образом, прогнозируют в банке, самым ожидаемым «событием» на наличном валютном рынке может стать постепенное приближение наличного курса к официальному, а значит, межкурсовая разница может сократиться до 1-1,5%.

Базовый сценарий

В рейтинговом агентстве IBI-Rating уточняют, что любой прогноз в условиях широкомасштабной войны допускает различные сценарии — оптимистический и негативный в связи с особой чувствительностью курса на наличном рынке от любых, даже посторонних событий.

«В текущих военно-политических условиях целесообразно рассматривать два варианта развития событий на валютном рынке — базовый (оптимистический), когда ситуация на фронте и в экономике существенно не меняется, а валютный курс устанавливается «в ручном режиме» и пессимистический для гривны, когда валюту намеренно девальвируют/отпускают в свободное плавание, происходят события, которые резко ухудшают ожидания инвесторов и бизнеса на перспективу», — прокомментировал UBR.ua директор департамента рыночных исследований рейтингового агентства IBI-Rating Виктор Шулик.

Но и он соглашается, что оптимистический сценарий для наличного валютного рынка в июле все-таки является базовым. В этом случае вероятность отклонения курса более чем на 2% от текущего уровня не ожидается по нескольким причинам:

в июле давление рыночных факторов на валютный курс наименее ощутимо, так как происходит замещение импортного продовольствия отечественными товарами;
давление по финансовому счету не будет ощутимым из-за незначительного объема плановых платежей в этом месяце, сохранения административных ограничений на валютном рынке;
постепенное снижение спроса на импортируемые горюче-смазочные материалы, особенно после возвращения отдельных налогов с 1 июля;
внимание общественности к «скоординированным действиям» отдельных участников валютного рынка постепенно повышается, несмотря на войну, что усиливает репутационные/политические риски для власти.

«Обладая достаточными ЗВР, в таких условиях Нацбанк будет купировать колебания курса гривны, как минимум, до тех пор, пока ситуация «на других участках» является контролируемой. Стрессы должны быть дозированными», — уверен Виктор Шулик.

С такой оценкой, как и с ролью Национального банка в этих процессах, в целом соглашаются и в Центре биржевых технологий (ЦБТ).

«В июле курс доллара США и евро в Украине будет стабильный. Средний курс продажи доллара США сохранится в диапазоне 36,5-37 гривен, а евро — в рамках 39-40,5 гривен. Оптимистичную динамику ожидаем по нескольким причинам. Прежде всего, Национальный банк Украины (НБУ) активно заботится о валютной арене с самого начала войны, принимая меры для смягчения возможных колебаний стоимости доллара и евро. Это создает благоприятные условия для предсказуемости валютного курса», — прокомментировал UBR.ua аналитик ЦБТ Максим Орыщак.

Кроме того, акцентируют в ЦБТ, потоки внешнего кредитования Украины остаются стабильными, что поддерживает уровень золотовалютных резервов (ЗВР) страны и предотвращает угрозы девальвации гривны.

«Это связано с долгосрочным доверием международных кредиторов к экономическому потенциалу Украины. Несмотря на военные действия и разрушения, экономическая активность в Украине сохраняется. Бизнесы функционируют и вкладывают средства в свое развитие, что способствует поддержанию относительной стабильности валютного рынка», — считает Максим Орыщак.

Негативный сценарий

Негативный сценарий, считают эксперты, выходит за рамки обычного прогнозирования и может быть спровоцирован различными факторами — ситуацией на фронте, давлением «партнеров», резкой сменой регулирования, ожиданием резкого сокращения внешней поддержки и попыток максимизировать текущий доход от поступлений валюты в таких условиях. Но такой сценарий все-таки является больше умозрительным.

«Колебания курса гривны в таком случае прогнозировать сложно, но наблюдение за прошлыми контролируемыми девальвациями дает нам глубину падения от 30% в течение 7-14 дней с постепенным частичным откатом курса. Надеюсь, что до конца лета мы все-таки пойдем по базовому сценарию», — полагает Виктор Шулик.

Кроме того, на сохранение тенденции крепкой гривны, говорят аналитики, оказывает влияние также и закрепившийся тренд падения интереса населения вообще к покупке валютной налички. Причем это мировая тенденция.

«Важно отметить, что мы не ожидаем роста спроса на иностранную валюту в Украине в ближайшие годы в целом. В мировых тенденциях наблюдается снижение интереса населения к валютам других стран, в то время как бизнес постепенно осознает скорый переход на использование криптовалют или электронных валют. Следовательно, в будущем интерес к курсу валют будут больше проявлять представители международной торговли, чем обычные граждане», — резюмирует Максим Орыщак.

Экономика - 29 июня 2023