Какие еще сюрпризы преподнесёт Евро на этой неделе: Гривна остается в дефиците

Эта неделя — последняя перед предстоящим очередным повышением норматива резервирования для банков. Подготовка финансистов к выполнению новых требований регулятора отразится и на валютном рынке.

Какие еще события могут нарушить его спокойствие, рассказывает Минфин аналитик Алексей Козырев.

Что творят банкиры

Банкиры должны выполнить две задачи:

1. Обеспечить выполнение норматива обязательных резервов за период с 11.02.2023 по 10.03.2023, который составляет по всей банковской системе 220,6 млрд гривен;
2. Завершить подготовку к выполнению новых требований НБУ.Они вступят в силу с 11 марта и увеличат обязательные нормы резервирования еще на порядка 60 млрд гривен.

На этой неделе финансисты продолжат перегруппировать свои активы. Причем таким образом, чтобы выйти к началу следующего периода уже с необходимой суммой свободной гривневой ликвидности на корсчете в НБУ. Дело в том, что 11-12 марта, первые дни ужесточенного Нацбанком резервирования — это выходные. И если банки войдут в новый период резервирования с «минусом» по нормативу, наверстать упущенное будет очень сложно.

Гривна в дефиците

Поэтому гривна по-прежнему будет очень дефицитной. Банки продолжат спешно вводить продукты для населения и бизнеса по коротким депозитам и вкладам в гривне. А также будут уговаривать валютных клиентов переложить свои ресурсы в СКВ с текущих счетов хотя бы на короткие валютные вклады.

В такой ситуации на валютном межбанке особых угроз для безналичного курса доллара не будет. Нацбанк продолжит удерживать коридор по нему в пределах 36,5686 — 36,9343 гривны. Хотя для этого регулятору все же придется расходовать ЗВР: на этой неделе, по моим расчетам, ему придется потратить порядка $470- 690 млн.

Котировки безналичного евро продолжат полностью отражать поведение пары евро/доллар на внешних рынках с поправкой на курс доллара относительно гривны. И тут, как раз, могут быть сюрпризы.

Какие сюрпризы ждать

С одной стороны, особых валютных ралли по паре евро/доллар в эти дни сугубо на экономических новостях не ожидается. И украинским финансистам можно было бы не волноваться о перспективах курса евро относительно гривны.

С другой, уже 16 марта состоится заседание ЕЦБ, а 22-го марта — аналогичное заседание Федрезерва. Повестка дня заседаний обоих регуляторов одинакова: что делать с инфляцией и насколько в очередной раз поднимать процентные ставки, чтобы сбить рост цен, охладив экономическую активность. Особенно это актуально для США, где рынок труда остается перегретым и грозит новыми скачками цен.

Но сильно поднять в очередной раз ставки — значит почти гарантированно обеспечить мировую рецессию в ближайший год-полтора. А именно этого сейчас ФРС пытается всячески избежать с учетом глобальных военных, экономических и природных вызовов всему человечеству.

Топ-финансисты публично предлагают различные рецепты решения проблемы. Но именно возможные предстоящие заявления европейских и американских чиновников ФРС и ЕЦБ могут спутать все карты и надежды на относительную стабильность поведения евро и доллара на международных площадках. А значит, разрушить очень шаткую стабильность по курсу евровалюты относительно украинской гривны.

Фактор закручивания гаек по резервированию нашим Нацбанком в этом случае никак не влияет на поведение евро относительно гривны.

В итоге, нашим банкирам и аналитикам придется очень внимательно следить за всеми событиями, происходящими вокруг предстоящих заседаний Федрезерва и ЕЦБ, чтобы по возможности минимизировать свои курсовые риски по евро и вовремя реагировать на ситуацию.

Кроме этого, постоянные валютные ралли по евро опасны и для НБУ. Ведь при значительном росте курса евровалюты будет дорожать и импорт из ЕС, привязанный к курсу евро.

Рост цен на европейские товары будет существенно влиять на показатели инфляции в Украине, которые и без того зашкаливают. Вопросы по поводу инфляционной картины будут адресованы НБУ. В целом, общая ситуация на валютном рынке и факторы, формирующие курс в Украине останутся неизменными:

• соблюдении графика и объема поступлений международной финансовой помощи;
• объем золотовалютных резервов и активность их использования Нацбанком для покрытия дефицита валюты на межбанке;
• объем поступлений валютной выручки от экспортеров в сравнении с затратами валюты на оплату импорта и затратами банковской системы на валютное покрытие транзакций украинских беженцев за границей;
• ситуация на фронте;
• реальный дефицит бюджета, источники и механизмы ее покрытия.

Прогноз по паре евро/доллар и курсу безналичного евро в Украине:

Федрезерв рисковать не захочет и повысит ставку только на 0,25% годовых, то есть до уровня в 5% с риторикой «посмотрим, как будут вести себя цены дальше и если что — будем повышать ее потом более агрессивно».

А вот у ЕЦБ особого времени для маневра уже не остается. Очень вероятно, что европейский регулятор снова «наберется смелости» и увеличит ключевую ставку сразу на 0,5 % п.п. до 3,5 % годовых. Такоерешение способно снова спровоцировать валютные ралли на международном рынке.

«По моим расчетам, коридор по паре евро/доллар с 6 по 10 марта будет находиться в пределах от 1,052 до 1,077 доллара за евро. В этом случае, коридор по-безналичному евро на нашем межбанке будет в пределах от 38,47 до 39,78 гривны», — делится эксперт

Если чиновники ЕЦБ и ФРС в этот период воздержатся от агрессивных высказываний по своим предстоящим действиям 16 марта и 22 марта, украинский межбанк по евро будет относительно стабилен. Если же топ-менеджеры регуляторов начнут информационную раскачку рынков, покоя по курсу евро в Украине снова не будет.

На наличном рынке:

по курсу доллара особых угроз для граждан не будет, основная часть скачков котировок может возникнуть только по евро. И то — лишь в случае ралли по паре евро/доллар на внешних площадках.

Банкам точно сейчас не до «раскачки» курса, а обменники финкомпаний в основном будут озабочены увеличением оборота покупок и продажи валюты и наращиванием платежеспособной клиентуры, чтобы максимально заработать в формате «с оборота». С этой же целью обменники постараются сохранить небольшой или средний уровень спреда между покупкой/продажей валюты.

По доллару он будет находиться в пределах от 20 копеек до 60 копеек, а по евро — в пределах от 25-30 копеек до 80 копеек. Но, как это было последние недели, в районах с низким уровнем конкуренции небольшая часть обменников установят спред в пределах сразу же максимальных значений до 1 гривны и по евро, и по доллару.

• В банках котировки наличного доллара при покупке/продаже будут в пределах широкого коридора от 38,30 гривны до 39,80 гривны, а по евро — от 40,00 до 42,00 гривны.
• В обменниках финкомпаний ценники по доллару и евро будут в более узких пределах:
  доллар — коридор покупок и продаж от 38,40 до 39,60 гривны,
  евро — коридор покупок и продаж от 40,10 до 41,70 гривны.